曾比肩比亞迪(46.530, -1.15, -2.41%)如今卻“放假”半年 這家“鋰電巨頭”到底經(jīng)歷了什么？

沃特瑪曾進入國內(nèi)電池行業(yè)前三強，因債務(wù)危機爆發(fā)、訂單不足等問題陷入經(jīng)營困局

來源：南方都市報

沃特瑪前臺已無人當值。

在給員工的放假半年通知中，企業(yè)也沒有回避自身所處的困境。

堅瑞沃能(2.880, 0.12, 4.35%)（300037.SZ）因收購沃特瑪，曾在2016年成為創(chuàng)業(yè)板明星股，股價超過10元，被冠以A股“鋰電巨頭”。隨著債務(wù)危機的曝光和新能源汽車補貼的退潮，企業(yè)市值在兩年間縮水超過200億元，訂單不足、資金困難，深陷困局之余，沃特瑪給員工“放假”半年的消息更讓資本市場嘩然。

走訪

有員工打算“假期”打零工

根據(jù)堅瑞沃能6月29日的公告，此次放假所涉及的僅限于沃特瑪深圳地區(qū)的員工，沃特瑪其他地區(qū)的子公司、工廠不在此列。放假涉及的員工人數(shù)約500人，包含了工廠富余人員，主要為后勤行政類及部分一線員工。南都記者于6月29日走訪沃特瑪位于深圳市坪山新區(qū)蘭景北路的企業(yè)總部，偌大的工業(yè)園以及生產(chǎn)車間，工作人員已經(jīng)少了很多，顯得有點冷清。有車間人員告訴記者，放假從7月2日開始，不少人已開始為即將到來的半年“假期”做打算，有員工將計劃四處打零工來填滿這個“假期”。

盡管沃特瑪承諾在半年的假期中，除了不能正常地提供食宿，但會如期給員工提供酬勞和購買“五險一金”，但當中有很多人認為自己也不能“閑著”。更有一些對沃特瑪前景沒信心的員工，直接說：“公司快倒閉了”。據(jù)悉，沃特瑪車間員工每月底薪超過2000元人民幣，扣除“五險一金”后到手有1000多元。

剖析

資金“硬傷”累積已久

沃特瑪?shù)馁Y金鏈問題全面暴露于今年4月。母公司堅瑞沃能在當月發(fā)布的2017年年報中表示，報告期中歸屬上市公司股東的凈利潤由早前宣布的5 ．22億元變更為- 36.89億元，導(dǎo)致業(yè)績變臉的最大原因來自于其參股企業(yè)沃特瑪電池的資金危機，記者發(fā)現(xiàn)同期沃特瑪凈利潤為-7796.56萬元。

據(jù)悉，沃特瑪在2016年以作價52億元、溢價近5倍被收購，對上市企業(yè)產(chǎn)生商譽超過46億元，隨著資金鏈危機的全面爆發(fā)，這筆商譽也在2017年年報中被全額計提。沃特瑪在被堅瑞沃能收購前，曾被兩家上市企業(yè)寶塔實業(yè)(3.860, 0.35, 9.97%)和長園集團(10.150, -0.42, -3.97%)先后“相中”，沃特瑪?shù)纳韮r從2014年時的估值約9億元，到一年半后估值暴漲4.8倍至52億元，一時受到市場非議。

與此同時，被銀行凍結(jié)逾千萬元資金和資產(chǎn)也讓企業(yè)難有轉(zhuǎn)圜空間。根據(jù)堅瑞沃能的企業(yè)公告，截至6月6日，公司累計被凍結(jié)銀行賬戶47個，涉及凍結(jié)金額共計8323.82萬元。

值得關(guān)注的是，沃特瑪?shù)馁Y金危機雖在近半年全面爆發(fā)，但自企業(yè)裝進上市公司殼中，其財務(wù)狀況一直受到監(jiān)管層的密切注意。

記者注意到，根據(jù)堅瑞沃能2016年年報顯示，企業(yè)當年歸母扣非的凈利潤為3.82億元，現(xiàn)金流卻為-21.54億元。在2017年3月，深交所針對企業(yè)盈利情況和現(xiàn)金流不匹配的問題發(fā)出詢問函。同時，深交所也關(guān)注到2016年末沃特瑪資產(chǎn)負債率顯著高于同行業(yè)上市公司，其流動負債占負債總額的比例為78 ．93%，2017年，堅瑞沃能及沃特瑪因生產(chǎn)經(jīng)營需要，擬向銀行申請合計68億元的銀行綜合授信。深交所要求堅瑞沃能補充說明公司及沃特瑪可能面臨的財務(wù)壓力及風險，以及后續(xù)的應(yīng)對措施安排。

補貼新政影響主營產(chǎn)品

在累積已久的資金“硬傷”之余，新能源汽車補貼新政則給沃特瑪未來帶來更多不確定性。

6月12日，《關(guān)于調(diào)整完善新能源汽車推廣應(yīng)用財政補貼政策的通知》正式執(zhí)行。補貼新政對高能量密度電池的傾斜，讓低效的磷酸鐵鋰電池產(chǎn)品處于劣勢地位。而磷酸鐵鋰電池正是沃特瑪?shù)闹鳡I產(chǎn)品。

事實上，在政策出臺以前，市場風向也早已轉(zhuǎn)向電池能量密度更大的三元材料鋰電池，但是沃特瑪卻依然主攻磷酸鐵鋰電池。據(jù)GGII數(shù)據(jù)顯示，2017年國內(nèi)新能源乘用車電池裝機量中，三元鋰電池占比已達76%。新能源領(lǐng)域中，創(chuàng)業(yè)板第一股“寧德時代(69.740, -2.22, -3.09%)”的主產(chǎn)品則是三元材料鋰電池，比亞迪之前的主攻方向雖是磷酸鐵鋰電池，但也及時調(diào)整了產(chǎn)品戰(zhàn)略。

對于政策風向的轉(zhuǎn)變，企業(yè)也并非沒有提前“嗅到”風聲，在2016年的年報中，堅瑞沃能曾提到，2017年新能源汽車補貼額度將比2016年降低20%，地方財政補貼不得超過中央單車補貼額的50%。深交所根據(jù)這一情況，也曾要求企業(yè)結(jié)合盈利預(yù)測數(shù)據(jù)，補充說明新政實施對沃特瑪未來業(yè)績可能造成的影響。

然而，截至2017年報告期末，沃特瑪并無三元鋰電池產(chǎn)品。堅瑞沃能2017年年報中亦提到補貼新政策給該公司帶來的經(jīng)營風險，并表示若沃特瑪未來沒有及時開發(fā)并推出三元鋰電池產(chǎn)品，存在因產(chǎn)品單一導(dǎo)致公司抵御行業(yè)變化能力不足的風險。

在沃特瑪企業(yè)的一樓展廳中，擺放著與眾多國內(nèi)知名汽車品牌合作的牌匾和證書，企業(yè)若此次沒有經(jīng)受住市場的考驗，這些榮譽不知是否會隨政策風向的改變而流逝。

生產(chǎn)基地急增訂單卻滑坡

就行業(yè)而言，在整個鋰電池行業(yè)將向中高端領(lǐng)域進軍的時候，沃特瑪沒有趕上轉(zhuǎn)型的末班車。從自身經(jīng)驗層面來看，在面臨產(chǎn)品單一的風險下，公司還盲目擴張，造成資金缺口進一步加大。據(jù)統(tǒng)計，近兩年，堅瑞沃能在安徽銅陵、湖北十堰、荊州、河北唐山、陜西渭南等地建立了生產(chǎn)基地擴充產(chǎn)能，目前全國總計有10座工廠。

令人擔憂的是，另一方面，沃特瑪?shù)挠唵螀s持續(xù)減少。自春節(jié)前后開始，沃特瑪公司的開工率持續(xù)低迷。堅瑞沃能公告顯示，截至2018年3月 底，公司開工率僅20%。部分生產(chǎn)型子公司暫停生產(chǎn)，材料需求量減少。春節(jié)前所有工廠加起來每天可生產(chǎn)300萬支電芯，春節(jié)后只有60萬支電芯/天。

深圳坪山新區(qū)聚集不少新能源企業(yè)，與沃特瑪南門相對、僅一路之隔的是從事電氣裝備及配網(wǎng)業(yè)務(wù)的上市深企惠程電氣，業(yè)內(nèi)標桿比亞迪也距此不遠。有惠程電氣員工告訴記者，對面的沃特瑪南門曾為產(chǎn)品出貨所用。沃特瑪訂單多的時候，路上曾排滿貨柜車。走訪當日，記者發(fā)現(xiàn)，只有零星幾量貨車進入南門，南門前面的街道并沒有沃特瑪?shù)倪\輸車。

曾加強研發(fā)但積重難返

面對資金不足、訂單減少，企業(yè)不是沒有做出過努力。

記者查閱相關(guān)年報數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)近三年來，堅瑞沃能一直有加大研發(fā)投入，增加研發(fā)人員，嘗試加強研發(fā)扭轉(zhuǎn)產(chǎn)品劣勢。相比起2015年僅有的78名研發(fā)人員，2017年增長至619名，研發(fā)投入也由原本的1000多萬增加到超過5億元。

但是債務(wù)的積重難返也同樣對研發(fā)造成了沖擊，堅瑞沃能在2017年年報中同樣表達了這一憂慮：“專業(yè)的研發(fā)技術(shù)人才及經(jīng)營管理團隊是公司在行業(yè)內(nèi)保持競爭優(yōu)勢及穩(wěn)定、快速發(fā)展的關(guān)鍵因素所在。如果公司在本次債務(wù)危機后不能保持沃特瑪研發(fā)技術(shù)人才及經(jīng)營管理團隊的穩(wěn)定，將會帶來沃特瑪人才流失的風險，從而對沃特瑪未來的經(jīng)營發(fā)展造成不利影響。”

與此同時，堅瑞沃能與沃特瑪還開啟了其他“自救”模式，2018年5-6月，企業(yè)發(fā)布多份公告，表示與成都大運汽車、中國鐵塔等公司簽署銷售合同，引入戰(zhàn)略投資，但這些利好的消息在企業(yè)積重難返的情況下，也并沒有起到扭轉(zhuǎn)局面的作用。

股價大跌市值蒸發(fā)230億

沃特瑪?shù)馁Y金問題，在其母公司的股價表現(xiàn)上也能看出端倪。2017年9月，母公司堅瑞沃能5.26億限售股解禁后，占股超過5%的長園盈佳開始減持。而后，堅瑞沃能的實際控制人郭鴻寶亦開始減持。機構(gòu)股東和實際控制人減持套現(xiàn)行為致使股價接連下跌。

去年9月15日，堅瑞沃能的股價處于高位12.22元，隨后就開始一路下跌。去年12月，面對“跌跌不休”的股價，堅瑞沃能申請停牌，并且一停就是4個多月。復(fù)牌之后，堅瑞沃能的股價亦是直線下降。2018年6月29日，堅瑞沃能收報2.76元/股，市值67.1億元，較去年9月份蒸發(fā)了230億元。

除了市值不斷縮水之外，債務(wù)問題亦是懸在企業(yè)頭上的“達摩克利斯之劍”。截至2018年3月，公司主要債務(wù)221 ．38億元，其中應(yīng)付票據(jù)100 ．09億元，應(yīng)付賬款22.21億元，銀行借款54.74億元，融資租賃形成長期應(yīng)付款25.93億元，非金融機構(gòu)借款3.32億元，股東借款15.09億元。公司逾期債務(wù)19.98億元，主要為應(yīng)付票據(jù)和銀行借款。

進入4月，堅瑞沃能的情況持續(xù)惡化。公司債務(wù)到期無法償還借款而產(chǎn)生民事糾紛，受到債權(quán)人申請，堅瑞沃能及沃特瑪名下的銀行賬戶，先后被凍結(jié)47個，如上文提及，截至6月涉及凍結(jié)金額超過8000萬元，對企業(yè)經(jīng)營及管理也造成影響。

展望

“白衣騎士”會否出現(xiàn)

沃特瑪副總裁鐘孟光早前曾對媒體承認沃特瑪?shù)膽?zhàn)略失誤，對新能源行業(yè)政策的影響存在誤判，并坦言，公司債務(wù)逾期的原因是擴張過于激進，現(xiàn)金流出現(xiàn)問題，但稱有信心走出困局。然而到了6月底，迎來的則是企業(yè)的深圳員工放假半年的消息。可見沃特瑪仍然沒能擺脫困局。

曾經(jīng)進入國內(nèi)電池行業(yè)前三強的企業(yè)，就此陷入深淵。至于后續(xù)會不會有接盤的“白衣騎士”出現(xiàn)，這還是一個未知之數(shù)。