這是新能源大爆炸的第598篇原創文章。文章僅記錄《新能源大爆炸》思想，不構成投資建議，作者沒有群、不收費薦股、不代客理財。

都說寧德時代不行， 今天咱們換個角度來看待寧德時代，也許會有不一樣的想法。

01 鋰電池行業遭遇水逆

過去近一年，鋰電池行業壓力非常大，承接了來自上下游的雙重壓力。

上游碳酸鋰價格一度漲上天，尤其南美幾個產鋰大國，還準備聯合起來組建鋰佩克，做新能源時代的歐佩克，通過操縱鋰礦的產量控制鋰價，以最大限度的分一杯羹。

市場因此擔心后面鋰電池廠商的原材料供應將是個大問題，利潤會被上游極度擠壓。

下游則是擔心市場需求的增速問題。隨著中國新能源汽車滲透率逐步逼近40%，在鋰電池技術有更大的突破，新能源汽車的續航和充電沒有更大的突破之前，中國新能源汽車的滲透速度可能面臨放緩，國外的新能源滲透率又存在不確定性。

尤其是寧德時代，自己都搞了鋰礦返利計劃：未來三年，一部分動力電池的碳酸鋰價格以 20 萬/噸結算，與此同時，簽署這項合作的車企需要將約 80% 的電池采購量承諾給寧德時代。

市場擔心寧德時代很明顯是急了，看形勢不妙，要開始搶食二三線廠商的生意，這間接說明整個行業的競爭格局出現了大問題，作為行業龍頭，大概率也不會好到哪里去。

寧德時代的鋰礦返利計劃的真實意圖，以及如何看待當下的二三線鋰電池廠商，此前新能源大爆炸已經給大家講過了，具體搜索關注新能源大爆炸后查看歷史文章，對于寧德時代的未來， 今天換個全新的思路推演。

市場擔憂鋰電池行業同質化太嚴重，產能過剩是必然的，甚至因此認為鋰電池行業沒有科技含量，不配享受高估值。雖然鋰電池行業確實具有一定的同質化，但無可否認這是一個技術含量很高的行業，但今天不管這些，就把動力電池行業當做一個沒有太高技術含量的零售行業好了，這是不是意味著寧德時代就沒有機會了？

02 沃爾瑪的啟發

這個問題也不難回答，只需要參考全球零售行業龍頭的發展就很明顯了。

零售行業在大家看來絕對不算一個高科技行業，同質化嚴重，競爭極其激烈，全球各國都有自己的本土零售巨頭，本地小零售店鋪更是數不勝數，但為何在如此激烈的行業，卻誕生了沃爾瑪這樣的巨無霸，業務遍布全世界，營收高達幾萬億，利潤也高達近千億 ，常年位居《財富》雜志全球500強榜首，而且也給股東創造了超級豐厚的回報。

（沃爾瑪年線走勢圖）

非常有違常識有沒有？

真相是沃爾瑪的科技含量被很多人大大地低估了！

沃爾瑪擁有僅次于美國聯邦政府的最大的民用衛星通訊系統，擁有包括客戶管理、配銷中心管理、財務管理、商品管理和員工管理的計算機系統，隨時可以全面反映各種商品的進銷存狀態。

此外，過去幾年市場上流行的無人機、區塊鏈、機器人、無人駕駛、面部識別、無人商店等前沿科技，沃爾瑪都有技術積累，甚至很多都已經深度應用了。

光是全球超過230萬人的員工管理系統就具備相當的技術含量了，更不要說全球數以億計的貨物出入。

事實上，沃爾瑪就是一個偽裝成零售企業的物流企業，是最早通過配送中心將門店物流集中管理的零售商，極大降低了運營費用，擁有全球最強的供應鏈管理能力。

沃爾瑪證明了：在一個市場足夠廣闊但同時競爭也極其激烈的行業，通過持續的研發投入和管理精進，企業可以憑借成本和規模優勢獲得長期的競爭優勢，實現長久的成長。

03 換個思路看寧德時代

咱們就做個最極端的假設，假設越往后，鋰電池行業越類似于零售行業，市場空間越來越大，競爭也越來越激烈，那么當前的寧德時代就類似于沃爾瑪，作為全球行業龍頭，它就沒有機會了嗎？

沃爾瑪已經給出答案了，類似的，寧德時代已經具備全球領先優勢，后續同樣可以憑借更多的科技投入、更大的規模優勢、更高的運營效率牢牢鞏固住行業地位，受益于行業空間持續擴大的過程。

現在市場擔心的產能過剩，其實都是非常短視的行為，隨著技術的進步，需求可以源源不斷地被創造出來，只要市場空間足夠龐大，即使競爭力激烈，行業龍頭依然可以憑借更高的效率和更大的規模優勢取得領先優勢，持續成為龐然大物。

當然了，假設鋰電池和零售行業是一樣的， 也就是遠期的假設而已，兩者的上下游和技術含量實際上還是有非常大的不同，尤其是當下，目前鋰電池上游還受制于鋰礦資源，兩者的市場空間也不同，零售行業明顯要大太多，但好在鋰電池的技術含量也比零售行業高很多，競爭遠沒有零售行業如此激烈，雖然技術的變革也要更加頻繁一些。

對了，至于很多人擔心的寧德時代太貴的問題，要知道，它的動態市盈率比零售巨頭沃爾瑪的市盈率也就高了不到10倍，要知道，兩者一個干的是當下最火爆的動力電池，一個則是普遍認為沒有技術含量的零售行業。

所以，對于寧德時代，實在不用太過悲觀。