《港灣商業觀察》王心怡 李鐳

去年下半年持續沖刺深市主板的江蘇大藝科技股份有限公司（以下簡稱，大藝科技）目前已經收到第1輪審核問詢函。

而從2022年多項盈利數據來看，大藝科技可謂經營慘淡。與此同時，在現金流方面，公司也承壓不少。

值得關注的是，經營數據之外，大藝科技遞表期間還遭到同行專利糾紛方面起訴，雖然最終以百萬元代價和解，對投資者而言，也需要密切關注其研發實力。

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營收凈利潤大降，公司坦言抗風險能力不足

大藝科技是專業級鋰電電動工具制造商，主要從事電動工具的研發、生產和銷售。公司形成以鋰電電動工具為核心，配套交流電動工具、光電測量工具、氣動工具等產品體系。截至目前，除配件等產品外，公司電動工具產品類型覆蓋6大系列，在建筑工程、裝修裝飾、路橋建設、金屬加工、木材加工、園藝修剪、家庭自用等行業及場景廣泛應用。

財務數據層面，大藝科技招股書披露的主要以2019年至2021年以及2022年上半年（報告期內），然而其公布的2022年數據則顯得差強人意。

報告期內，大藝科技實現營收11.83億元、15.68億元、17.73億元以及5.41億元；歸母凈利潤為5846.8萬元、7828.16萬元、9134.04萬元以及3263.81萬元；加權平均凈資產收益率為88.21%、51.23%、43.27%以及5.71%；經營活動產生的現金流量凈額5496.3萬元、1.43億元、5401.62萬元以及-2.78億元。

不難看出，2022年上半年這些數據普遍都承壓不少。關于現金流為負方面，大藝科技表示，報告期后，經濟活動受新冠疫情的不利影響逐漸降低，公司經營活動現金流量已有所好轉，全年來看，經營活動現金流量凈額已提升至-9783.05萬元（審閱數）。但是未來隨著公司規模的擴張，運營資金需求將進一步增長，在持續融資能力有限的情況下，公司將面臨一定的現金流壓力，從而資金狀況和經營造成不利影響。

此外，報告期各期末，公司的存貨賬面價值分別為1.74億元、2.11億元、3.17億元和4.13億元，占流動資產的比例分別為32.66%、32.82%、28.15%和46.75%。公司的存貨余額持續增長，主要系原材料采購規模有所增加所致。

同期，大藝科技應收賬款凈額分別為5343.30萬元、9243.09萬元、1.24億元和1.84億元，占流動資產的比例分別為10.05%、14.34%、10.96%和20.85%。2022年上半年，受市場環境影響，公司銷售收入減少，客戶付款節奏也受到影響，導致公司應收賬款增加。 而根據大藝科技披露的2022年度經審閱的財務報表主要數據，也顯示出公司面臨的較大壓力：資產總計下滑3.9%，營業收入下滑近35%，凈利潤下滑32.18%，扣非后歸屬于母公司所有者凈利潤下滑22.81%。

大藝科技表示，公司的持續經營能力除受原材料成本波動等通用因素影響之外，具體到發行人個體，其業績情況受品牌建設、競爭格局、終端用戶偏好變化、基建需求恢復程度等多種因素綜合影響。

在招股書中的業績下滑的風險表述中，大藝科技詳細指出，2022年度，受疫情防控等多重因素的影響，公司上下游產業鏈均受到不同程度的沖擊：因公司廠區內存在新冠確診病例，受區域疫情防控影響，廠區曾被停產封控（共計14天）；銷售方面，新冠疫情影響下游建筑工程、路橋建設、金屬加工等生產作業，進而導致訂單減少、回款節奏擾亂等（具體表現在營業收入及應收賬款周轉率的降低）；采購方面，由于運輸成本的增加和原材料供應的不及時，公司為保障生產經營，針對性的增加了采購備貨，導致存貨周轉率的降低。

“上述不可抗力的因素雖然直接導致了公司2022年度整體業績的下滑，但也是公司抗風險能力建設存在不足的結果。若未來公司不能持續提升品牌影響力、提高毛利率水平、加大研發投入持續提高產品的競爭力、進一步拓寬銷售渠道，那么當不可抗力因素再次發生時，業績表現仍將存在下滑的風險。”

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支付專利費用400萬，研發費用率偏弱

另據大藝科技招股書披露，露通機電于2022年11月23日向蘇州市中級人民法院提交《民事訴訟狀》，訴請公司停止侵犯原告專利行為，停止制造、銷售專利侵權產品，并賠償其損失、維權必要費用共計5410.21萬元。該專利為露通機電2016年8月31日申請的名稱為"一種電機轉子磁鐵固定結構"的使用新型專利。

2023年2月15日，根據江蘇省蘇州市中級人民法院《民事裁定書》，公司向國家知識產權局提出涉案第201621025361.2號、名稱為"一種電機轉子磁鐵固定結構"實用新型專利權的無效宣告請求，并已被受理。本案中止訴訟。

2023年2月24日，公司與露通機電達成《專利權糾紛和解協議》，公司同意向露通機電支付和解款100萬元，露通機電向法院撤回起訴，公司向國家知識產權局專利復審委員會撤回宣告專利無效申請。2023年2月27日，江蘇省蘇州市中級人民法院出具《民事裁定書》，準許原告撤訴。

據其披露，大藝科技到2026年8月向露通機電支付專利授權許可費用共計400萬元。

或許是由于研發實力方面投入不足，所以數百萬元的專利授權費用則不得不支付。

報告期內，大藝科技研發費用合計分別為1275.61萬元、1626.53萬元、2922.15萬元和1460.91萬元，占營業收入的比重分別為1.08%、1.04%、1.65%和2.70%。雖然公司不斷加大研發費用投入，但與可比同行相比，則仍顯得有所偏低。期內，同行業上市公司平均研發費用率為5.04%、4.12%、3.81%和4.75%。以2022年上半年為節點，大藝科技研發費用率落后可比同行2個百分點。

大藝科技認為，公司的研發費用率低于同行業可比上市公司平均水平，這主要由于產品結構及公司收入規模遠大于同行業可比上市公司平均值所導致。（港灣財經出品）