鋰電世界  5月20日漢能股價(jià)在香港證交所暴跌47%創(chuàng)下了短短24分鐘里“飛走”190億美元的紀(jì)錄。

    然而，就在漢能市值“縮水”190億美元的情形下，國(guó)內(nèi)其他光伏上市公司并沒有停止擴(kuò)張的腳步，據(jù)重慶青年報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，5月至6月兩個(gè)月間這些光伏企業(yè)集中融資近150億元。

    準(zhǔn)備新增裝機(jī)量800兆瓦~1.2吉瓦的江山控股，作為其中代表，更是準(zhǔn)備融資35億元。

    江山控股再圈22億港元

    就在漢能和英利綠色能源在股市完成“高臺(tái)雙人跳”的前夕，同樣從事光伏電站投資和運(yùn)營(yíng)的江山控股發(fā)布公告稱，將通過新股配售、發(fā)行三年期債券和兩年期可轉(zhuǎn)換債券的方式進(jìn)行新一輪融資，總額達(dá)到22.6億港元。

    對(duì)于江山控股此輪融資舉措，江山控股董事局副主席劉文平以行業(yè)大勢(shì)一言蔽之，“中國(guó)大陸2015年首季新增光伏電站裝機(jī)量達(dá)到5.04吉瓦，這個(gè)數(shù)字相當(dāng)于2014年中國(guó)大陸全年裝機(jī)量的50%”。

    然而，江山控股并非融資個(gè)例。今年5、6月期間，光伏公司的融資之勢(shì)，可謂“前赴后繼”。

    重慶青年報(bào)記者粗略估計(jì)，僅今年5月和6月兩個(gè)月間，光伏企業(yè)融資總額就直逼150億元。而從融資情況看，A股公司的胃口似乎更大一些，動(dòng)輒20億元以上，更有甚者接近50億元。

    這輪融資集中爆發(fā)始于5月5日，陽(yáng)光動(dòng)力能源互聯(lián)網(wǎng)股份公司創(chuàng)始人彭小峰宣稱，獲得YesYield投資公司新一輪5000萬(wàn)美元（約3.1億元人民幣）的私募融資，該融資由普通股及期權(quán)組成。

    緊隨其后，5月21日，愛康科技發(fā)布定增方案，募資額由原來的20億元調(diào)整至47億元，募投項(xiàng)目由550兆瓦擴(kuò)展至640兆瓦。

    5月還未過去，聯(lián)合光伏又向拔萃資本、中信資本、中國(guó)華融、招商銀科等分別配售可轉(zhuǎn)債，總額為38.75億港元（約31.03億元人民幣）之多。

    進(jìn)入6月，各方融資仍未停止。6月5日，協(xié)鑫新能源發(fā)行1年期、年息不超過7%、總額為3.6億元的債券。

    此前4月30日，該公司才向東方資產(chǎn)發(fā)行了總計(jì)9.75億元的可換股債券。

    6月10日，江蘇曠達(dá)又?jǐn)M以14.99元/股的底價(jià)增發(fā)不超過25億元，其中22.5億元用于投資270兆瓦的光伏電站項(xiàng)目。

    航天機(jī)電也計(jì)劃以13.75元/股的價(jià)格，向航天投資、上航工業(yè)等10名特定投資者進(jìn)行非公開發(fā)行，定增總額不超過27億元。

    一位資深太陽(yáng)能光伏企業(yè)分析師稱，國(guó)內(nèi)至少有60%以上的光伏投資方是民營(yíng)企業(yè)，而電站回收期通常也長(zhǎng)達(dá)8至10年，如果手里沒有足夠的現(xiàn)金，再加上投資回報(bào)又不是即刻顯現(xiàn)，那么光伏企業(yè)的日子將十分難熬。

    光伏企業(yè)轉(zhuǎn)讓地產(chǎn)潮

    在一系列融資之后，江山控股還以7000萬(wàn)港元出售旗下海岸集團(tuán)有限公司全部股權(quán)。

    公開資料顯示，海岸集團(tuán)主要投資及持有香港中環(huán)皇后大道110至116號(hào)永恒商業(yè)大廈9樓辦公室物業(yè)。

    根據(jù)協(xié)議，江山控股預(yù)期此次將獲得約2254萬(wàn)港元收益，交易將以現(xiàn)金一次性支付。

    同時(shí)，在融資后江山控股還選擇剝離辦公室業(yè)務(wù)繼續(xù)尋求資金。上述資深太陽(yáng)能光伏企業(yè)分析師稱，剝離辦公室物業(yè)與江山控股目前負(fù)債13.96億元不無關(guān)系，但這點(diǎn)資金對(duì)于負(fù)債13.96億元的江山控股來說只是杯水車薪。

    而江山控股2014年財(cái)報(bào)顯示，其負(fù)債率由2013年的11%上升至2014年的66%。

    與江山控股同病相憐的還有英利綠色能源等企業(yè)。

    財(cái)報(bào)顯示，2014年全年，英利綠色能源的總營(yíng)收為129.274億元人民幣（20.835億美元），光伏組件出貨量3361.3兆瓦。

    然而高營(yíng)收和出貨量并沒有讓英利躋身盈利行列中，仍然有高達(dá)13億元人民幣（合2.095億美元）的虧損。

    同時(shí)，其年報(bào)也顯示，截至2014年12月31日，英利綠色能源的短債為101.2億元；中期票據(jù)有17.13億元（不包括已到期或?qū)⒃?015年到期的23億元），還有28.6億元的長(zhǎng)期債務(wù)，負(fù)債總額約150億元。

    面對(duì)高額負(fù)債，英利綠色能源與江山控股一樣，選擇了剝離業(yè)務(wù)。

    但瑞信的分析師認(rèn)為，英利綠色能源可以通過出售土地使用權(quán)籌集約1.29億美元，并通過業(yè)務(wù)剝離再籌集4800萬(wàn)美元，但這些只能應(yīng)對(duì)部分挑戰(zhàn)。

    該分析師稱，2014年?duì)I收排在前五位的其他光伏企業(yè)應(yīng)付賬款偏高。

    財(cái)報(bào)顯示，2014年產(chǎn)能排名前五的其他幾家光伏企業(yè)應(yīng)付賬款分別為阿特斯80.1億美元、天合光能75.01億美元、晶科能源50.76億美元、昱輝陽(yáng)光46.15億美元。

    海外代工避“雙反”

    在光伏企業(yè)集中融資的同時(shí)，今年7月，中國(guó)或?qū)⒚媾R美國(guó)第一輪光伏“雙反”的復(fù)審仲裁。而去年8月，商務(wù)部和海關(guān)總署聯(lián)合發(fā)布“58號(hào)公告”，封堵以加工貿(mào)易方式規(guī)避“雙反”的行為。

    中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)最新報(bào)告顯示，2014年的國(guó)際光伏組件市場(chǎng)價(jià)格在0.62美元/瓦左右。而在2008和2009年，市場(chǎng)行情動(dòng)輒高達(dá)4美元/瓦。

    光伏制造技術(shù)升級(jí)和競(jìng)爭(zhēng)加劇帶來價(jià)格下降，毛利率也直線降低，行業(yè)平均毛利率已從2008年的50%左右降至目前的10%~15%。

    英利綠色能源首席財(cái)務(wù)官王亦逾公開表示，利潤(rùn)不斷減少，必然帶來制造方式的改變。2014年，在市場(chǎng)激烈競(jìng)爭(zhēng)下，一些大型光伏企業(yè)為了降低成本，保留技術(shù)先進(jìn)的生產(chǎn)線，關(guān)停成本較高的生產(chǎn)線，將多余訂單委托給第三方代工。

    除了找國(guó)內(nèi)企業(yè)代工，還有部分企業(yè)開始“走出去”到國(guó)外尋找代工廠。

    國(guó)內(nèi)一線光伏制造企業(yè)昱輝陽(yáng)光已與7個(gè)國(guó)家的11家制造廠建立了長(zhǎng)期代工關(guān)系，代工組件產(chǎn)能1.1吉瓦，約占公司總產(chǎn)能的一半。

    昱輝陽(yáng)光的海外代工模式從2012年開始。主要目的是，應(yīng)對(duì)歐美針對(duì)中國(guó)光伏產(chǎn)品的貿(mào)易戰(zhàn)，并且先后在印度、波蘭、南非、馬來西亞設(shè)立了代工廠，運(yùn)營(yíng)流程是中方人員設(shè)計(jì)，從當(dāng)?shù)毓?yīng)商手中采購(gòu)原材料，境外生產(chǎn)，當(dāng)?shù)劁N售。

    天合光能也于今年5月6日宣布，將在泰國(guó)建設(shè)年產(chǎn)能700兆瓦光伏電池和500兆瓦光伏組件的項(xiàng)目，總投資約投資約1.6億美元，預(yù)計(jì)于2015年底或2016年初正式投產(chǎn)。

    5月26日，另一家中國(guó)光伏一線品牌晶科能源宣布，其在馬來西亞投資1億美元建設(shè)的工廠已投產(chǎn)，分別擁有500兆瓦電池片和450兆瓦組件產(chǎn)能。這是繼晶科能源此前在南非和葡萄牙的組件工廠之外的第三家海外工廠，也是規(guī)模最大的一家。

    晶科能源全球品牌發(fā)言人錢晶曾對(duì)媒體稱，這家工廠設(shè)在馬來西亞檳城，當(dāng)?shù)卣畬?duì)其非常重視，并給予了相對(duì)中國(guó)內(nèi)地更具吸引力的稅收優(yōu)惠，同時(shí)當(dāng)?shù)仉娏?yīng)和配套基礎(chǔ)設(shè)施也比較完善。

    盡管海外代工已蔚然成風(fēng)，但錢晶表示，目前晶科能源“走出去”的目的是規(guī)避歐美“雙反”，同時(shí)也看重東南亞光伏新興市場(chǎng)的潛力，但大規(guī)模海外代工還不現(xiàn)實(shí)。

    錢晶認(rèn)為，馬來西亞雖然相對(duì)于一些國(guó)家來說投資環(huán)境較好，但在供應(yīng)鏈配套方面還無法跟中國(guó)相比，中國(guó)作為全球光伏制造基地的地位仍然無法撼動(dòng)。

    昱輝陽(yáng)光首席執(zhí)行官李仙壽也曾公開表示，其海外代工成本要比在國(guó)內(nèi)生產(chǎn)成本每瓦高出1美分。只有當(dāng)中國(guó)的光伏組件遭遇貿(mào)易壁壘時(shí)，海外代工的產(chǎn)品才有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

    補(bǔ)貼拖欠超過50億元

    現(xiàn)行光伏補(bǔ)貼政策依據(jù)為2013年國(guó)家發(fā)改委發(fā)布的《關(guān)于發(fā)揮價(jià)格杠桿作用促進(jìn)光伏產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展的通知》。

    對(duì)于光伏電站，根據(jù)各地太陽(yáng)能資源條件和建設(shè)成本，全國(guó)分為三類資源區(qū)，分別執(zhí)行每千瓦時(shí)0.9元、0.95元、1元的電價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。對(duì)分布式光伏發(fā)電項(xiàng)目，實(shí)行按照全電量補(bǔ)貼的政策，補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)為每千瓦時(shí)0.42元。

    光伏補(bǔ)貼主要來源是可再生能源發(fā)展基金，該基金包括可再生能源發(fā)展專項(xiàng)資金和向電力用戶征收的可再生能源電價(jià)附加收入。

    但近年來，隨著我國(guó)光伏等可再生能源的迅速發(fā)展，可再生能源發(fā)展基金已不足以支付補(bǔ)貼所需。面對(duì)補(bǔ)貼資金缺額拖欠可能對(duì)整個(gè)可再生能源產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展產(chǎn)生不利影響的現(xiàn)實(shí)，國(guó)家將可再生能源電價(jià)附加征收標(biāo)準(zhǔn)從2006年的每千瓦時(shí)0.1分錢逐步提高至2013年的1.5分錢，7年間上漲14倍。即便如此，籌集的資金仍難以滿足需要。

    一位不愿具名的知情人士透露，當(dāng)前，拖欠光伏發(fā)電補(bǔ)貼已超過50億元，今年仍將面臨資金缺口。

    該人士還透露，2014年光伏發(fā)電量?jī)H占全國(guó)總量的0.46%，發(fā)展空間巨大。但當(dāng)前光伏發(fā)電每千瓦時(shí)成本雖已降至0.7元左右，仍是國(guó)內(nèi)大部分地區(qū)約每千瓦時(shí)0.38元脫硫煤電標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)的近兩倍。

    顯然，如果沒有補(bǔ)貼，光伏電站就不具有投資價(jià)值。