鋰電世界  經(jīng)由機(jī)構(gòu)、游資接力炒作集“業(yè)績黑馬”、“高送轉(zhuǎn)”等概念于一身的河南省焦作多氟多化工股份有限公司（簡稱“多氟多”），在國內(nèi)新能源汽車行業(yè)熱帶來的鋰電池相關(guān)產(chǎn)品價格暴漲的機(jī)遇中，凈利潤也同步大增。就在公司業(yè)績進(jìn)入上升通道的同期，公司實(shí)際控制人李世江及多位高管，卻忙著陸續(xù)減持公司股票。而由于政策等原因，多氟多造車的進(jìn)度也暫時放緩。

    不甘于提供上游鋰電產(chǎn)品多氟多，今年來更是動作頻頻，旗下子公司紅星汽車在年初投資6.2億元擴(kuò)產(chǎn)1.5G瓦時產(chǎn)能項(xiàng)目后，今年上半年多氟多又以2億元自有資金對紅星汽車進(jìn)行增資，并開工建設(shè)了年產(chǎn)30萬套的新能源汽車動力總成項(xiàng)目。這一系列動作直指新能源汽車全產(chǎn)業(yè)鏈，大有欲從上下游“通吃”行業(yè)利潤之勢。

    不過，有業(yè)內(nèi)人士分析指出，多氟多在追逐新能源汽車產(chǎn)業(yè)紅利的同時，或?qū)⒚媾R化工產(chǎn)品價格回落、產(chǎn)能供給過剩以及新能源產(chǎn)業(yè)補(bǔ)貼政策回調(diào)等風(fēng)險。

    供給飽和盈利基礎(chǔ)或動搖

    公開資料顯示，多氟多2016年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入12.73億元，同比增長29.21%；實(shí)現(xiàn)凈利潤2.5億元，同比增長2532.78%。

    記者觀察到，從2015年開始，多氟多的主銷產(chǎn)品六氟磷酸鋰的價格就始終維持在40萬元/噸的高價位上。得益于此，使得公司主營收入增長雖不足三成，但凈利潤卻勁增25倍之多。同時，多氟多在氟化物產(chǎn)品方面的毛利率也高達(dá)49.56%。

    有業(yè)內(nèi)人士向記者表示，六氟磷酸鋰作為制作鋰電池電解液的核心材料，約占到鋰電池電解液的生產(chǎn)成本的近半數(shù)。國內(nèi)新能源汽車產(chǎn)銷兩旺，導(dǎo)致了對制作鋰電池的電解液需求大增。

    然而，值得注意的是，從去年六氟磷酸鋰價格上漲、毛利率抬升開始，國內(nèi)多家六氟磷酸鋰生產(chǎn)商都啟動了擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃。如石大勝華、天賜材料等公司都從2015年開始啟動六氟磷酸鋰的擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目。有分析人士指出，到2017年國內(nèi)六氟磷酸鋰需求量預(yù)計(jì)約為2萬噸。而據(jù)多氟多在內(nèi)的多家上市公司披露的產(chǎn)能擴(kuò)張計(jì)劃，保守估計(jì)截止到2017年，多家上市公司的六氟磷酸鋰產(chǎn)能合計(jì)就將達(dá)到1.8萬噸，接近需求飽和量，擴(kuò)產(chǎn)帶來的產(chǎn)能過剩問題將在未來顯現(xiàn)，屆時價格將會下跌。

    市值翻倍高管減持套現(xiàn)

    數(shù)據(jù)顯示，在多氟多今年上半年業(yè)績暴增之下，市值最高增長達(dá)5倍。就在公司業(yè)績進(jìn)入上升通道的同期，公司實(shí)際控制人李世江及多位高管，卻忙著陸續(xù)減持公司股票。

    據(jù)多氟多4月9日公告顯示，公司控股股東李世江自減持計(jì)劃公告之日起六個月內(nèi)，累計(jì)減持?jǐn)?shù)量不超過44萬股。截止到4月8日，李世江持有公司3510.28萬股，占公司總股本的13.97%。

    記者注意到，李世江5月3日已經(jīng)實(shí)施減持11萬股；同日，公司高管李凌云減持28.57萬股。而此前，一個月內(nèi)包括李凌云在內(nèi)的6位公司高管人士減持近100萬股。在短短一個月內(nèi)，公司控股股東及高管們減持近140萬股，若按減持期間平均每股95元的價格計(jì)算，控股股東及高官們套現(xiàn)約1.4億元。

    此后，6月份至7月份，包括公司高管原秋玉、谷正彥、陳巖在內(nèi)分別減持了4萬股、12.5萬股、2萬股，高管李凌云再度減持4.68萬股。

    對此，多氟多方面表示，公司業(yè)績預(yù)期良好，高管減持均為個人需要，并不能說明公司管理層不看好公司目前股價。而在不愿具名的證券分析師看來，公司高管們減持都集中在該公司股票較高的價位時，或是出于對公司業(yè)績增長難以支撐高位股價的擔(dān)憂所為。

    并非“電池優(yōu)則造車”

    或許多氟多也意識到了傳統(tǒng)氟化工產(chǎn)品的未來走勢，所以也一直在尋求產(chǎn)業(yè)升級轉(zhuǎn)型的機(jī)會。作為鋰電池原材料的生產(chǎn)廠商，時下風(fēng)頭正勁的新能源汽車整車制造自然成為首選。2015年9月份，多氟多宣布以1.5億元的價格收購了紅星汽車72.5%的股權(quán)，自此取得了整車生產(chǎn)資質(zhì)，也被業(yè)界視為多氟多擴(kuò)張其在新能源領(lǐng)域的重要舉措。

    此后，在今年上半年多氟多又以2億元自有資金對紅星汽車進(jìn)行增資，并開工建設(shè)了年產(chǎn)30萬套新能源汽車動力總成項(xiàng)目。然而，隔行如隔山，此后多氟多的造車之路并沒有預(yù)期中順暢。

    “做車和做電池、做材料有很大的不同，是另外一個行業(yè)。由于政策等原因，造車的進(jìn)度暫時放緩了，現(xiàn)在主要是在動力電池項(xiàng)目上推進(jìn)。”多氟多新能源董事長李云峰在接受記者采訪時曾坦承多氟多造車面臨的困境。

    同時，他表示，中國的電動汽車目前想離開補(bǔ)貼去賺錢的話很難，基本上沒有一個企業(yè)可以做得到。在經(jīng)過一系列的嘗試后，多氟多對汽車的復(fù)雜性有了更深的認(rèn)識，現(xiàn)在生產(chǎn)環(huán)節(jié)已經(jīng)放緩，但仍會加大研發(fā)力度。

    這讓人不禁聯(lián)想到2015年8月份，當(dāng)多氟多初獲汽車生產(chǎn)資質(zhì)時的躊躇滿志。彼時，多氟多信心滿滿地宣布進(jìn)入造車領(lǐng)域，并公布計(jì)劃于2018年實(shí)現(xiàn)10萬輛銷量目標(biāo)。如今看來，計(jì)劃落空將成為大概率事件。

    有分析人士對記者表示，且不說從多氟多所處的材料行業(yè)跨界到汽車行業(yè)，就是從電池行業(yè)跨界到電機(jī)、電控也存在著巨大的技術(shù)障礙。從多氟多的造車之路可以看出，國家補(bǔ)貼政策調(diào)整是多氟多造車計(jì)劃擱淺的關(guān)鍵原因，目前國內(nèi)很多企業(yè)造車依舊依賴補(bǔ)貼政策。