鋰電世界  經由機構、游資接力炒作集“業績黑馬”、“高送轉”等概念于一身的河南省焦作多氟多化工股份有限公司（簡稱“多氟多”），在國內新能源汽車行業熱帶來的鋰電池相關產品價格暴漲的機遇中，凈利潤也同步大增。就在公司業績進入上升通道的同期，公司實際控制人李世江及多位高管，卻忙著陸續減持公司股票。而由于政策等原因，多氟多造車的進度也暫時放緩。

    不甘于提供上游鋰電產品多氟多，今年來更是動作頻頻，旗下子公司紅星汽車在年初投資6.2億元擴產1.5G瓦時產能項目后，今年上半年多氟多又以2億元自有資金對紅星汽車進行增資，并開工建設了年產30萬套的新能源汽車動力總成項目。這一系列動作直指新能源汽車全產業鏈，大有欲從上下游“通吃”行業利潤之勢。

    不過，有業內人士分析指出，多氟多在追逐新能源汽車產業紅利的同時，或將面臨化工產品價格回落、產能供給過剩以及新能源產業補貼政策回調等風險。

    供給飽和盈利基礎或動搖

    公開資料顯示，多氟多2016年上半年實現營業收入12.73億元，同比增長29.21%；實現凈利潤2.5億元，同比增長2532.78%。

    記者觀察到，從2015年開始，多氟多的主銷產品六氟磷酸鋰的價格就始終維持在40萬元/噸的高價位上。得益于此，使得公司主營收入增長雖不足三成，但凈利潤卻勁增25倍之多。同時，多氟多在氟化物產品方面的毛利率也高達49.56%。

    有業內人士向記者表示，六氟磷酸鋰作為制作鋰電池電解液的核心材料，約占到鋰電池電解液的生產成本的近半數。國內新能源汽車產銷兩旺，導致了對制作鋰電池的電解液需求大增。

    然而，值得注意的是，從去年六氟磷酸鋰價格上漲、毛利率抬升開始，國內多家六氟磷酸鋰生產商都啟動了擴產計劃。如石大勝華、天賜材料等公司都從2015年開始啟動六氟磷酸鋰的擴產項目。有分析人士指出，到2017年國內六氟磷酸鋰需求量預計約為2萬噸。而據多氟多在內的多家上市公司披露的產能擴張計劃，保守估計截止到2017年，多家上市公司的六氟磷酸鋰產能合計就將達到1.8萬噸，接近需求飽和量，擴產帶來的產能過剩問題將在未來顯現，屆時價格將會下跌。

    市值翻倍高管減持套現

    數據顯示，在多氟多今年上半年業績暴增之下，市值最高增長達5倍。就在公司業績進入上升通道的同期，公司實際控制人李世江及多位高管，卻忙著陸續減持公司股票。

    據多氟多4月9日公告顯示，公司控股股東李世江自減持計劃公告之日起六個月內，累計減持數量不超過44萬股。截止到4月8日，李世江持有公司3510.28萬股，占公司總股本的13.97%。

    記者注意到，李世江5月3日已經實施減持11萬股；同日，公司高管李凌云減持28.57萬股。而此前，一個月內包括李凌云在內的6位公司高管人士減持近100萬股。在短短一個月內，公司控股股東及高管們減持近140萬股，若按減持期間平均每股95元的價格計算，控股股東及高官們套現約1.4億元。

    此后，6月份至7月份，包括公司高管原秋玉、谷正彥、陳巖在內分別減持了4萬股、12.5萬股、2萬股，高管李凌云再度減持4.68萬股。

    對此，多氟多方面表示，公司業績預期良好，高管減持均為個人需要，并不能說明公司管理層不看好公司目前股價。而在不愿具名的證券分析師看來，公司高管們減持都集中在該公司股票較高的價位時，或是出于對公司業績增長難以支撐高位股價的擔憂所為。

    并非“電池優則造車”

    或許多氟多也意識到了傳統氟化工產品的未來走勢，所以也一直在尋求產業升級轉型的機會。作為鋰電池原材料的生產廠商，時下風頭正勁的新能源汽車整車制造自然成為首選。2015年9月份，多氟多宣布以1.5億元的價格收購了紅星汽車72.5%的股權，自此取得了整車生產資質，也被業界視為多氟多擴張其在新能源領域的重要舉措。

    此后，在今年上半年多氟多又以2億元自有資金對紅星汽車進行增資，并開工建設了年產30萬套新能源汽車動力總成項目。然而，隔行如隔山，此后多氟多的造車之路并沒有預期中順暢。

    “做車和做電池、做材料有很大的不同，是另外一個行業。由于政策等原因，造車的進度暫時放緩了，現在主要是在動力電池項目上推進?！倍喾嘈履茉炊麻L李云峰在接受記者采訪時曾坦承多氟多造車面臨的困境。

    同時，他表示，中國的電動汽車目前想離開補貼去賺錢的話很難，基本上沒有一個企業可以做得到。在經過一系列的嘗試后，多氟多對汽車的復雜性有了更深的認識，現在生產環節已經放緩，但仍會加大研發力度。

    這讓人不禁聯想到2015年8月份，當多氟多初獲汽車生產資質時的躊躇滿志。彼時，多氟多信心滿滿地宣布進入造車領域，并公布計劃于2018年實現10萬輛銷量目標。如今看來，計劃落空將成為大概率事件。

    有分析人士對記者表示，且不說從多氟多所處的材料行業跨界到汽車行業，就是從電池行業跨界到電機、電控也存在著巨大的技術障礙。從多氟多的造車之路可以看出，國家補貼政策調整是多氟多造車計劃擱淺的關鍵原因，目前國內很多企業造車依舊依賴補貼政策。