1.公司計劃與寧波梅山保稅港區晨道投資合伙企業（有限合伙）、寧波梅山保稅港區問鼎投資有限公司、深圳市招銀肆號股權投資合伙企業（有限合伙）、深圳市招銀展翼投資管理合伙企業（有限合伙）、湖北長江招銀產業基金合伙企業（有限合伙）、新疆東鵬合立股權投資合伙企業（有限合伙）等共同出資成立長江新能源產業投資（湖北）合伙企業（有限合伙）（籌），基金認繳規模在40億到65億元人民幣之間，其中，晨道投資為產業基金普通合伙人，公司作為有限合伙人認繳出資5億元人民幣；
2.公司董事胡殿君是晨道投資的執行事務合伙人寧波梅山保稅港區倚天投資有限公司的委派代表，本次交易構成關聯交易。
評論：
1、5億參股長江新能源產業投資，持續布局新能源公司作為有限合伙人出資5億參股長江新能源產業投資，合伙企業的投資方向包括但不限于下列領域：
電池原材料供應商，如正極、負極、電解液、隔膜、結構件等生產商，鋰礦、鈷礦等開采企業或資源擁有者；
動力電池系統解決方案提供商，BMS 及Pack 技術提供商等； 新能源汽車生產商或運營企業；
儲能系統生產商或運營企業；
動力電池材料回收、電池再利用企業；
新興電池相關技術的研發企業，或其他與動力電池產業鏈密切相關的企業。
我們認為公司此次出資參股長江新能源產業基金是持續布局新能源業務的又一重要舉措，有利于推動公司在新能源裝備上下游產業的戰略布局，充分利用合作伙伴在各領域優勢，積極拓展公司新能源裝備業務，打造鋰電設備閉環產業鏈和新的業務增長點。
2、順應電動車大潮，大族動力電池焊接業務升級新能源事業部按國家“十三五”規劃，到2020年，我國的電動汽車保有量將達500萬輛，年產量將達到200萬輛，從現在到2020年的未來4年，將是中國電動汽車飛速發展的關鍵幾年。電動汽車未來發展的關鍵技術是動力電池的安全性、成本及儲能容量。動力電池的制作工藝復雜，安全性要求高；其制作過程中的關鍵工藝技術之一是激光焊接技術；動力電池激光焊接工藝包括電池軟連接焊接、頂蓋焊接、密封釘焊接、模組及PACK 焊接。動力電池激光焊接部位多、可靠性和安全性要求高，對激光焊接設備提出了更高的要求。2017年4月，公司已經專門成立新能源事業部，從公司戰略層面將新能源業務列為重點發展方向。
3、積極外延布局，已具備70%前/中段設備供給能力，力爭打造設備閉環產業鏈2016年公司新能源業務實現銷售約3億元，同比增長200%。我們從產業鏈調研了解到，大族已經是ATL 鋰電設備主力供應商。我們認為今年新能源業務有望實現營收7~8億甚至更高！大族激光以鋰電激光焊接技術為基礎，通過“合縱連橫”戰略布局，逐步打造新能源動力電池制造制程設備閉環產業鏈。目前，已成功打通正負極配料、涂布環節、激光焊接、檢測、注液、外包裝pack 組裝等電池制造產業鏈。
公司通過新設和并購方式，加大鋰電池前段生產裝備的供應能力：
2016年4月，戰略控股東莞駿卓公司，實現軟包動力電池、鋁殼動力電池設備及模組/ Pack 線和公司激光焊接設備無縫對接；2016年8月，戰略控股深圳鉑納特斯公司，實現公司激光焊接設備與注液機無縫對接。
2016年11月，設立東莞大族鼎新智能裝備公司，將實現輸送計量、攪拌混合、剪切分散、均質乳化等設備自產；
2017年1月，戰略控股江蘇大族展宇新能源科技有限公司，實現涂布機等設備自產。與此同時，不斷提高鋰電池中段生產裝備的供應能力 2017年4月，成立新能源事業部，專注新能源領域業務發展公司已實現方型鋁殼電芯整線設備研發項目、30 秒鋁殼模組線研發項目、軟包模組項目、高速電池頂蓋焊接項目、高速密封釘焊接項目等，得到行業重點客戶認可；具備了70%前段/中段整體鋰電池裝備供給能力，未來力爭早日形成電池生產車間和工廠交鑰匙工程的能力，未來幾十億收入目標可期！
4、2017年多業務領域大放量，開啟新一輪成長周期1）蘋果創新大年驅動激光設備大幅放量。據產業鏈信息，今年蘋果將發布3 款新機，尤其是2.5D 玻璃+金屬邊框+內部中板的大變，帶來潛在大量的激光設備需求；其一，紫外綠光：中框微加工以及特殊顏色如亮黑對紫外綠光激光加工的需求大幅提升，公司自產超快脈沖紫外激光設備憑借冷加工優勢，實現亞微米級加工精度，成為多家高端手機客戶唯一設備供應商；其二，精密焊接：金屬一體化機殼改為金屬邊框+中板后，焊點和焊接形式亦有較大變化，原來的激光自動化焊接系統迎來全面的替換升級，公司開發多款精密焊接設備，如線性馬達、指紋模組和USB 等自動焊接系統等；其三、脆性材料劃片：雙攝機型放量帶來后置跑道型藍寶石鏡頭蓋加工量大幅提升；其四，檢測及修復：玻璃背殼的導入產生大量的AOI 以及邊框修復、防水等級提升亦產生氣密性檢測需求、弧度增加帶來3D 量測設備的需求；我們推測公司今年蘋果業務有望大幅增長，從去年的18億左右收入，大幅增長至今年的30億以上，并且蘋果業務利潤率更高，后續還有延伸至非蘋果客戶的彈性。
2）行業專用設備：OLED、半導體、鋰電池設備打開新空間。OLED 產線相對LCD，在準分子退火ELA/剝離LLO、柔性切割、修復、窄邊框加工等多工序對激光的需求
大量增加，這幾年三星OLED 大量投資帶動海外激光公司COHERENT 相干的準分子激光器以及配套系統集成廠的訂單和股價大幅增長，而國內京東方、華星、國顯、天馬等公司未來在OLED 領域的投資亦較為可觀，帶來潛在巨大需求，大族的顯視與半導體事業部在過去幾年已經在這些客戶獲得突破，望充分受益，尤其是前期在LLO、柔性切割和修復的進度很快，如今年下半年大型設備認證通過，將給18-20年帶來可觀的增長動能；公司的半導體業務亦在晶圓劃片、蝕刻以及烘干等多領域有布局，望在國內新一輪半導體擴產浪潮中受益；最后，公司的PCB、LED 設備亦在進口替代中獲得持續增長；
3）大功率自動化業務：智能裝備集團望再造大族。大功率及自動化市場空間是小功率業務的數倍，尤其是在汽車、航空航天、工業等領域，我們此前已多篇深度進行詳細梳理，當前公司在大功率切割已經放量、焊接亦起步、外延亦小有斬獲，16年已達到14.6億銷售并獲得諸多重要客戶突破；公司最新成立大族智能裝備集團，重點投入大族全球激光智能制造基地，是深圳市十五個重中之重的工業項目。項目總投資達51.7億元，用地面積10萬平方米，建筑面積約40萬平方米；到2020年初步建成新型的激光產業園區，達成年銷售收入200億元，帶動相關產業300億元，再造大族；4）光纖激光器業務：內部再造一個IPG。公司光纖激光器的規劃，從前期公司增發預案可見一斑，據了解，公司在中小功率光纖激光器已經實現量產和自用，并已有數千臺出貨；而未來在大功率光纖激光器的突破將具備更大意義，將助力大功率業務大幅降成本和放量。前期公司收購的特種光纖公司Coractive 大幅提升了公司在關鍵器件的能力，為公司追趕IPG 打下重要基礎，再造IPG 值得期待；
4、維持“強烈推薦”評級，目標價40元，招商電子三劍客首推組合！
基于前文分析，我們認為公司正進入新一輪成長期。我們預測公司17/18/19年歸母凈利潤至13.8/16.6/20.8億，對應EPS 為1.30/1.56/1.95元，對應PE 為25/21/17 倍，被大幅低估，我們維持“強烈推薦-A”評級和目標價40元，招商電子首推三劍客品種。
風險因素。大客戶訂單低于預期，新業務拓展低于預期，競爭加劇。
本文導航：
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大族激光點評：參股長江新能源產業基金 打造鋰電設備閉環產業鏈
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