上周(6月26日至30日)A股延續(xù)漲勢，上證綜指漲1.09%。深滬兩市約80家公司披露機構(gòu)調(diào)研記錄，較前周稍有下滑。6月26日，近30家機構(gòu)聯(lián)袂造訪公司總部，其中不乏朱雀投資、九鼎投資等明星私募；海鷗衛(wèi)浴周內(nèi)連續(xù)4日合計接待6批次機構(gòu)，硅谷天堂、國海證券等機構(gòu)相繼單獨調(diào)研公司。動力電池
公司于2017年5月15日與巴斯夫投資有限公司、巴斯夫(中國)有限公司就公司受讓其持有的巴斯夫電池材料(蘇州)有限公司100%股權(quán)的主要事項達成了一致。公司以自有資金收購賣方持有的標的公司 100%股權(quán),交易對價為 1 美元(折合人民幣約 6.9 元);同時,公司為巴斯夫(蘇州)應歸還巴斯夫及其關(guān)聯(lián)公司總額人民幣 213,333,421元的債務(wù)提供擔保。巴斯夫電池材料(蘇州)有限公司注冊資本為 1,073.6 萬美元。
做大做強電解液業(yè)務(wù),強化龍頭地位
公司作為國內(nèi)電解液行業(yè)的龍頭,近二年收益國內(nèi)新能源汽車行業(yè)的快速發(fā)展,業(yè)績突飛猛進。基于對新能源汽車行業(yè)未來市場前景的客觀預期做出的投資決策,本次收購符合公司做大做強主業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略,有利于提升公司電解液產(chǎn)品產(chǎn)能,完善公司在電解液領(lǐng)域的專利布局,強化公司在電解液領(lǐng)域的技術(shù)優(yōu)勢,擴大公司電解液業(yè)務(wù)的國際影響力,鞏固公司在全球電解液領(lǐng)域的領(lǐng)導地位。
吸收技術(shù)專利,利于公司技術(shù)整合
作為本股權(quán)交易的附屬條件,將會促使巴斯夫歐洲公司將其擁有的巴斯夫(蘇州)經(jīng)營過程中所使用的商標和巴斯夫公司將其擁有的巴斯夫(蘇州)經(jīng)營過程中所使用的專利(20 項)轉(zhuǎn)讓給公司,巴斯夫蘇州在鋰離子電池電解液方面積累了多項專利,有利于整合公司在鋰電池電解液業(yè)務(wù)方面的技術(shù)資源,進一步提升公司產(chǎn)品在新能源產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)的核心競爭力。
有利于全球化發(fā)展需要
公司作為國內(nèi)電解液龍頭,產(chǎn)品廣泛供應給國內(nèi)一線電池廠商,考慮到全球新能源汽車產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展,公司希望加快全球化布局。本次股權(quán)收購符合公司全球化業(yè)務(wù)發(fā)展的需要,巴斯夫蘇州的管理團隊在鋰電業(yè)務(wù)方面積累了多年的國際化管理經(jīng)驗,公司希望借助與國際一流企業(yè)合作的契機,在管理方面形成國際化協(xié)同效應,打造電解液領(lǐng)域的國際領(lǐng)導品牌。
盈利預測與估值
目前受六氟磷酸鋰價格下跌影響,電解液價格也持續(xù)下滑,公司作為國內(nèi)行業(yè)龍頭有望在競爭中脫穎而出,我們預計2017-2019年的EPS分別為0.91元、1.08元、1.27元,對應的PE分別為21.96倍、18.32倍、15.61倍,維持“增持”評級。
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