8月21日，圣陽股份(002580)發布公告，公司原擬通過旗下的產業并購投資基金，8.5億元投資鋰離子電池公司實聯淮安和實聯鹽城。但由于目標公司所在行業的國家政策發生重大變化，兩個標的公司不滿足此前雙方簽訂的《股權投資框架協議》約定的本次投資的前提條件，公司決定終止此次投資。

    圣陽股份表示，截至目前公司并未實際出資，并將會持續實施新能源領域發展布局。

    新能源汽車市場快速增長對動力電池產生了強勁需求，在此背景之下，國內鉛酸電池巨頭紛紛加速轉型布局鋰電。但與超威、天能、南都、雙登等企業通過大規模自建動力電池企業的切入方式不同，圣陽股份卻選擇與投資機構成立并購基金間接入股動力電池企業的方式切入鋰電行業。

    與前者相比，后者切入的方式明顯可以更快一些，但實際情況卻并非如此。

    2016年10月12日，圣陽股份發布公告稱，擬通過旗下的產業并購投資基金為主體，對實聯長宜淮安科技有限公司(下稱“實聯淮安”)、實聯長宜(鹽城)科技有限公司(下稱“實聯鹽城”)進行投資。投資金額合計人民幣8.5億元，股權轉讓及增資完成后產業基金最終取得實聯淮安、實聯鹽城各57.24%的股權。

    經各方協商一致，兩家標的公司整體估值為8.35億元，原股東承諾，兩家公司于業績承諾期(2017年-2020年)內的承諾凈利潤分別不低于人民幣1.6億元、2億元、3億元、3.8億元。

    關于終止投資的原因，圣陽股份雖然并未給出詳細的解釋，但是結合此前奧特佳終止收購海四達、長信科技終止收購比克動力等案例來看，圣陽股份終止投資實聯長宜可能存在以下原因：

    一、行業政策波動影響企業發展信心，收購失敗風險高。在奧特佳和長信科技以及圣陽股份發布的終止公告中，三家企業都提到了行業政策變化的原因。收購方一方面擔心因政策變化導致收購失敗，從而對公司業績利潤產生影響；另一方面則是擔心受政策原因導致標的公司業績發展受阻。

    二、標的公司盈利能力不佳，經營壓力大。標的公司實聯長宜朱大磷酸鐵鋰技術路線，產品型號包括46180、60180、60280等，在業內較為另類。

    圣陽股份此前在公告中也表示，實聯長宜處在創業初期，業務尚未完全定型，其公司受資金短缺及尚未列入《符合<汽車動力蓄電池行業規范條件>企業目錄》的影響，目前盈利能力較差，未來經營也存在較大不確定性風險，如果由本公司直接投資收購，短期內可能會對上市公司的持續盈利能力造成不利影響。

    三、業績對賭失敗可能性高。根據雙方協議，原股東承諾，兩家公司于業績承諾期(2017年-2020年)內的承諾凈利潤分別不低于人民幣1.6億元、2億元、3億元、3.8億元。但從實際情況來看，實聯長宜和實聯鹽城2016年1-7月都處于虧損狀態。2017上半年實聯長宜雖然已經簽訂超過3億元動力電池訂單，但是在原材料漲價、電池價格大幅下降、補貼持續退坡和市場競爭加劇的情況之下，實聯長宜要完成上述凈利承諾難度較大，對賭承諾可能無法達標。

    四、圣陽股份鋰電業務布局緩慢，業務發展受阻。公告顯示，圣陽股份并未實際出資，因此該投資并未對圣陽股份布局新能源業務方面產生實際的推動作用，發展步伐緩慢。圣陽股份2016年年報顯示，其動力電池業務實現營收6627萬元，同比下滑29.49%，毛利率18.11%，同比下滑6.25%。

    客觀來看，在補貼退坡、原材料漲價、電池價格下降等情況之下，實聯長宜在2017年依然承擔著巨大的資金壓力和賬期壓力，將對其在產能擴充、市場開拓和研發投入等方面產能巨大的影響。

    而在終止此次投資以后，圣陽股份布局鋰電行業的發展步伐也將受阻。在優質標的稀缺、市場競爭加劇的情形之下，圣陽股份想再次通過兼并購的方式切入鋰電行業也將變得更加困難。

 
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