“愛瑪，愛就馬上行動”，這句周杰倫代言的廣告語，曾讓愛瑪電動車名聲大噪，聲震全國。

6月3日，愛瑪又有所行動——愛瑪科技（603529．SH）進行了上市前的新股申購。這意味著：A股又將迎來一支電動自行車概念股。

作為最先發展的電動自行車品牌，愛瑪跟競爭對手相比，在資本市場始終慢人一步。

競品雅迪控股（01585．HK）、小牛電動（NIU．US），新日股份（603787．SH）等早已上市。特別是作為行業龍頭的雅迪，去年股價瘋漲20倍。小牛電動也在美股越攀至53美元的高價。

隨著電動車市場進入存量博弈時代，人們不禁要問：愛瑪電動車是如何被雅迪超越的？

敲開資本市場大門的愛瑪科技，還能重新坐回老大的位置么？

行業一哥不好當

根據同花順iFinD數據顯示：愛瑪科技成立于1999年，前身為天津市泰美車業有限公司。2004年，愛瑪步入電動自行車行業，成為國內最早的電動自行車制造商之一。

早年間，愛瑪科技依靠低價營銷和廣告轟炸迅速打開市場。周杰倫一句“愛就馬上行動”更是傳播甚廣，促成當年愛瑪的年銷量及市場占有率一步到位，躍升至市場第一位。

但，行業一哥并不好當。

在電動車賽道，愛瑪曾經經歷過一場和競品雅迪的經典商戰。這一案例淋漓盡致地演繹了品牌間精彩的攻防之道，詮釋了殘酷的江湖龍頭之爭。

愛瑪與雅迪的第一場商戰始自2012年。當時雅迪一改過往的追隨策略，向行業第一位置發起沖擊。

進攻戰事以一條“中國電動車領軍品牌”的廣告作為開端，重心放在了廣告品牌投放上。一年時間，雅迪就耗費了上億元廣告費。

這次進攻在初期階段收效不錯，愛瑪科技并沒有組織反擊。當時的銷售數據顯示：愛瑪電動車在2012年處在全年產銷破300萬輛的節點，雅迪產銷量則在260萬至280萬之間。

2013年，愛瑪和雅迪商戰升級。雅迪調整策略，聚焦單品，推出自主研發車型，力圖找準進攻突破口，撕開愛瑪的防線。

愛瑪在偵查“敵情”后便迅速投入到了這場熱戰。其布局思路是：在要求所有電動車遵循可靠性、耐用性基礎上，推出主打續航里程的平原市場子品牌“騎跡”，并將主要商戰精力放置在注重爬坡性能的山區市場。

新培育的子品牌抵擋住了雅迪的單品突破策略。并且，新品牌對臺鈴、立馬等以“個性化”占據某區域市場的品牌，也造成了一定沖擊。

到了2015年，愛瑪和雅迪的商戰進入新階段：后者主打“高端”側，斥巨資投放廣告——渲染“更高端的電動車”這一理念，力圖占領品類高地，促使在高端領域獲得競爭優勢。

而愛瑪在這輪商戰中并未圍繞高端市場做出直接回擊，轉而宣傳自己“率先突破2000萬”，強調其銷量頭把交椅的市場地位。

至于愛瑪為何沒有在高端市場進行膠著，當時的官方說法是：電動車消費者只會關心哪個品牌終端銷量好一些？但很少有消費者會關心哪個電動車更高端一些？其認為，電動車品類本身就不是高端化品類。

打開愛瑪科技的官方網站，其引以為傲的周杰倫代言宣傳打法如今還在持續。但商業時代已經發生巨變。愛瑪商業戰場的“難有作為”，導致其最終被雅迪所超越。

根據招股書透露：2020年，愛瑪科技實現營業收入129．05億元，實現扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤5．14億元。電動自行車銷量為389．63萬輛。

而2020年，雅迪控股錄得營收193．06億元，錄得母公司擁有人應占年內溢利9．57億元。

在產品銷量上，2020年雅迪控股共銷售1080．33萬輛電動兩輪車，其中包括557．90萬輛電動踏板車和522．萬輛電動自行車，同比增長77．3％。

兩輪電動車行業在2014年進入成熟期，并隨之開啟了企業廝殺與行業洗牌。本應獲得發展的愛瑪科技又陷入內斗危機，創始人張劍和公司副總裁顧新劍之間打起了官司，這無疑拖慢了2012年開始的IPO計劃。

而他的競爭對手們則紛紛加速資本整合：2016年5月，雅迪電動車登陸港交所；2017年4月，新日股份登陸上交所；2018年10月，小牛電動在紐約納斯達克敲鐘。

錯失了上市機會，愛瑪科技逐步被后來者超越，不僅被雅迪超越，還要正面臨如何保衛“行業亞軍”的挑戰，因為臺鈴已經悄然追了上來。

2020年，中國兩輪電動車CR3從2016年的25．3％提升至52．9％。其中，雅迪市場占比 23．1％、愛瑪市場占比16．8％、臺鈴市場占比13％。

錯過最佳上市期，愛瑪所要面對便是更為嚴苛的市場環境。