公司5 月12 日公告，控股股東擬發(fā)行15 億元可交換債券發(fā)行，屬于股東融資需要，不直接影響上市公司經(jīng)營(yíng)。發(fā)行規(guī)模15 億元約占先導(dǎo)智能上市公司市值的8%左右（參考日2017 年5 月12 日，考慮13.5 億元增發(fā)市值）。我們預(yù)計(jì)，即使3 年的債券期滿部分債轉(zhuǎn)股，也不會(huì)對(duì)上市公司的股價(jià)構(gòu)成大的影響。

       4 月新能源車銷量增長(zhǎng)平穩(wěn)（銷量2.92 萬輛，同比+41%，環(huán)比-6%），但略低于預(yù)期，預(yù)計(jì)5 月高增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)第十批免購(gòu)置目錄將推動(dòng)5 月專用車回暖，判斷3、4 季度新能源汽車銷量火爆，維持產(chǎn)銷75 萬輛以上預(yù)期。

      【鋰電設(shè)備】4 月新能源車銷量增長(zhǎng)平穩(wěn)，持續(xù)看好鋰電設(shè)備據(jù)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)，4 月新能源乘用車銷量為2.92 萬輛，同比增長(zhǎng)41%，環(huán)比增長(zhǎng)6%，1-4 月新能源乘用車?yán)塾?jì)銷量為7.87 萬輛，同比增長(zhǎng)31%。

       隨著地方補(bǔ)貼政策落地，購(gòu)置稅減免目錄出臺(tái)，預(yù)計(jì)二季度新能源汽車銷量逐步放量，我們繼續(xù)看好鋰電設(shè)備產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會(huì)。市場(chǎng)擔(dān)心國(guó)內(nèi)設(shè)備投資高峰過后面臨下滑，而忽視了全球電動(dòng)車發(fā)展的巨大潛力。TESLAModel 3 今年7 月開始投產(chǎn)，預(yù)計(jì)明年產(chǎn)能規(guī)劃超過50 萬輛，而全球巨頭大眾、福特、通用、奔馳2017 年開始電動(dòng)化大布局。我們更看好有全球競(jìng)爭(zhēng)力的鋰電設(shè)備廠商【先導(dǎo)智能】，目前是全球第二家能給特斯拉提供鋰電卷繞機(jī)的公司。

       先導(dǎo)智能：鋰電設(shè)備龍頭，中標(biāo)11 億元鋰電設(shè)備大訂單，2017 年業(yè)績(jī)有望大幅超預(yù)期。考慮到公司高成長(zhǎng)性外延擴(kuò)張可能性，業(yè)績(jī)有望超預(yù)期。預(yù)計(jì)2017-2019 年EPS 為1.47、2.13、3.01 元，對(duì)應(yīng)PE 為29、20、14X，維持“買入”評(píng)級(jí)。

 
先導(dǎo)智能 鋰電設(shè)備 鋰電池生產(chǎn)設(shè)備
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