公司5 月12 日公告，控股股東擬發行15 億元可交換債券發行，屬于股東融資需要，不直接影響上市公司經營。發行規模15 億元約占先導智能上市公司市值的8%左右（參考日2017 年5 月12 日，考慮13.5 億元增發市值）。我們預計，即使3 年的債券期滿部分債轉股，也不會對上市公司的股價構成大的影響。

       4 月新能源車銷量增長平穩（銷量2.92 萬輛，同比+41%，環比-6%），但略低于預期，預計5 月高增長。預計第十批免購置目錄將推動5 月專用車回暖，判斷3、4 季度新能源汽車銷量火爆，維持產銷75 萬輛以上預期。

      【鋰電設備】4 月新能源車銷量增長平穩，持續看好鋰電設備據乘聯會數據，4 月新能源乘用車銷量為2.92 萬輛，同比增長41%，環比增長6%，1-4 月新能源乘用車累計銷量為7.87 萬輛，同比增長31%。

       隨著地方補貼政策落地，購置稅減免目錄出臺，預計二季度新能源汽車銷量逐步放量，我們繼續看好鋰電設備產業鏈投資機會。市場擔心國內設備投資高峰過后面臨下滑，而忽視了全球電動車發展的巨大潛力。TESLAModel 3 今年7 月開始投產，預計明年產能規劃超過50 萬輛，而全球巨頭大眾、福特、通用、奔馳2017 年開始電動化大布局。我們更看好有全球競爭力的鋰電設備廠商【先導智能】，目前是全球第二家能給特斯拉提供鋰電卷繞機的公司。

       先導智能：鋰電設備龍頭，中標11 億元鋰電設備大訂單，2017 年業績有望大幅超預期。考慮到公司高成長性外延擴張可能性，業績有望超預期。預計2017-2019 年EPS 為1.47、2.13、3.01 元，對應PE 為29、20、14X，維持“買入”評級。

 
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